• 房地产是超发货币的蓄水池吗?
  • 资讯类型:财经风向  /  更新时间:2019-07-10  /  浏览:307 次  /  


现在有一种观点认为,中国这些年来的货币超发严重,截止2018年底M2规模超过了185万亿,M2是GDP的2倍。而房地产主要起到了蓄水池的功能,如果没有房地产这个蓄水池,恐怕国内物价的涨幅绝对不止在目前水平,肯定是高通胀率了。

但是也有观点认为,要不是近年来房价大涨、地价飙升,对贷款需求上升,国内的M2怎么可能涨到185万亿,是2008年底40万亿的4.5倍

正是有了开发贷、个人房贷的需求,才会把M2推得这么高。如果房地产需求没有了,M2增速就会大幅放缓。

而我们认为,如果国内房价这些年来不出现大涨,M2的总规模不可能扩大到185万亿规模。应该是房地产需求,导致了货币超发。而货币超发,才导致物价上涨才对。

所以,房地产应该是货币超发的源头,而不是蓄水池。就算现在房价不涨了,甚至出现下跌,我国的商品价格就马上会涨吗我们得出的结论是“不会”。

导致我国货币超发的原因有很多,房地产和基建投资需求只是其中的一部分。而我国的货币超发主要有三个原因:

第一,我国的经济增长严重依赖于房地产投资和基建投资,而欧美国家为的货币为何不超发这主要是其经济增长方式是靠消费来拉动。

我国的经济增长是靠固定资产投资,而固定资产投资需要耗用大量的资金,所以资金就不得不投入巨量资金。所以,正是有了房地产和基建投资对信贷资金的需求,我国的货币才会超发。

如果没有房地产和基建需求,货币也不会超发,也不会有大量固定资产领域资金溢向商品市场,从而推高物价。


第二,中国经济增长依赖于货币政策全面宽松。只要经济下行压力增大,政府就会拿出一系列的经济剌激计划。

从短期看,货币超发剌激经济增长,对经济恢复有立竿见影的效果,但是这种效果会逐步退化。使用得越是频繁,效果越是差。

比如,过去每投下去一块钱,可以拉动三块钱的GDP,现在投下去一块钱,只能拉动0.9元GDP增长了。而且,货币政策偏向宽松会给引发通胀的抬头,

第三,中国经济出口增长方式使得货币被动超发。我国对美国、欧洲等西方发达国家都存在巨大的贸易顺差,这会导致大量外汇资金流入到中国,而中国实行的是“结售汇”制度,中国央行只能被动投放相对应的基础货币,而投放出去的货币都进入到社会上。

也会导致大宗商品价格被恶炒,然后再逐步传递到商品市场的物价上。所以,货币超发导致物价上涨,也并非全都是房地产原因,也有我国对外巨大贸易顺差所导致。


正是因为,房地产市场非理性繁荣,导致个人房贷和开发贷需求上升,再加上基建投资需求,银行只能加大对其的投入,导致了货币超发。如果没有房地产的需求,中国的M2规模也不可能这么大。

实际上,货币超发除了房地产和基建投资外,还与我国央行偏向于货币宽松来拉动经济有关。当然,长期对外贸易顺差,也会导致国内货币被迫投放过多,而这些超发货币一旦溢出到商品市场,就有可能推动物价的上涨。


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